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台灣加權指數從最高點起算已經跌了16.6％，其實在這一、二週指數開始大跌之前，中小型股早已經率先做出反應。近期權值股在外資賣超之下，最終也將整體指數帶了下來，市場開始發現，過去10年來逢跌就買的必勝準則，這次，可能已經不一樣了。如果你也是PTT的鄉民，可能會發現最近出現滿滿的「畢業文」，也就是虧損超過一個程度後，投資者決定認賠殺出，從股市中畢業。長年多頭 讓人失戒心其中有一篇讓我印象很深刻，因為發文者放上了一張虧損70,000元的對帳單，然後說他要從股市中畢業了。我一開始投入股市的資金其實也只有50,000元，所以完全能夠體會這樣的狀況，而那些無法承受這樣規模虧損者，往往都是新手投資人。在股市裡，有句話是這麼說的：「新手套高點，老手套反彈。」因為新手多半比較沒有風險意識，過去10年來的長期多頭，更是會讓人失去戒心。所以即使在股市相對高點，很多人可能還是持股滿檔，甚至看到指數沒有太大的變化，就誤以為只是個股修正，終究會等到反彈，但回過頭來，可能已經出現超過30％以上的虧損。然而，往往等到新手畢業之後，反彈才會開始。但這很可能是另外一個陷阱，而這次要畢業的或許就換成老手了。這次跟過去10年間的修正，最大的不同點就是利率。資金緊縮的問題已反應在新興市場，以及像中國、台灣、韓國這種經常帳順差相對強勁的經濟體，就連最強勢的美國，也略為出現疲態。我在近幾週陸續提到數個次產業已出現成長趨緩現象，包括記憶體、汽車、房地產等，其他還有智慧型手機、太陽能也有類似狀況。投資人不應該把這些事件當成房裡的大象，視而不見。有些產業中的個股，雖然股價已經腰斬，但本益比還在10倍以上。這也表示，這段時間的修正大部分是過去估值過高所致，展望未來，成長可能持續趨緩，那麼應該等到安全邊際拉得更大後，才會是合適的進場時機。更多鏡週刊報導【達觀股市】美房市露疲態 Home Depot概念股降溫【達觀股市】台股逢反彈減碼 轉進美債ETF【達觀股市】失速的汽車 似乎不只特斯拉